觀點(diǎn)網(wǎng) 因債務(wù)暴雷失去信心的不單只是買了債券的投資者，上下游供應(yīng)商、終端消費(fèi)者等等都會(huì)因此而喪失對(duì)危機(jī)企業(yè)未來的信心。

具體到個(gè)體上，如目前已經(jīng)公布債務(wù)重組方案的華夏幸福(600340)，在債務(wù)重組踏出關(guān)鍵一步之后的第一件事，便是努力恢復(fù)信譽(yù)，恢復(fù)市場(chǎng)信心。

近日，華夏幸福舉行2022年春季集體開工大會(huì)，包括京南、京東、南京、杭州、合肥、鄭州、武漢等全國(guó)33個(gè)區(qū)域近80個(gè)住宅項(xiàng)目同步復(fù)工。

華夏幸福董事長(zhǎng)王文學(xué)在會(huì)上表示，在各方共同努力下，華夏幸福流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)化解工作已經(jīng)取得了階段性成果，將全力以赴妥善化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，完成保交房任務(wù)。

這是一場(chǎng)提振信心的發(fā)布會(huì)，華夏幸福所期望的，是市場(chǎng)看到其未來能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。

據(jù)華夏幸福總裁孟驚在會(huì)上表示，華夏幸福以“切實(shí)履行主體責(zé)任、推動(dòng)公司有序發(fā)展”為核心目標(biāo)，在最短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序。

從數(shù)據(jù)上看，華夏幸福成功實(shí)現(xiàn)了2021年度148個(gè)項(xiàng)目、2154萬平米的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基本實(shí)現(xiàn)了全面復(fù)工；順利完成了年度住宅54個(gè)項(xiàng)目、近50000套約500萬平米的住宅交付。

“2022年公司將繼續(xù)攻堅(jiān)克難，保障近80個(gè)住宅項(xiàng)目、超70000套約1000萬平米工程按期交付。”一同宣揚(yáng)的，還有華夏幸福新一年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，這部分?jǐn)?shù)據(jù)，較2021年實(shí)際完成的量又有著不小的提升。

保交付之外，會(huì)上一同宣傳的還有華夏幸福要保質(zhì)交付的決心。孔雀城副總裁王峰對(duì)此次住宅集團(tuán)春季開工、重點(diǎn)是保交房工作，做了詳細(xì)工作部署，提出了新一年各條線的工作目標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)及策略。

用四字總結(jié)即“保質(zhì)保量”。值得注意的是，保質(zhì)保量交付實(shí)際上只是房企正常經(jīng)營(yíng)中最普通的一環(huán)，財(cái)務(wù)健康的房企很少將其作為宣傳重點(diǎn)，但不少暴雷的房企都會(huì)以此來穩(wěn)定各方的信心。

有數(shù)據(jù)可以說明，在2019年，華夏幸福還是銷售規(guī)模千億的房企，當(dāng)年其銷售金額1451.59億元，雖然同比減少11.21%，可在觀點(diǎn)指數(shù)當(dāng)年銷售榜單中，其還位列22名。

時(shí)間來到2020年，因?yàn)槭袌?chǎng)中盛傳華夏幸福流動(dòng)性緊張問題，以及在環(huán)京樓市冰封等多種因素下，華夏幸福全年銷售跌破千億，僅完成940.67億元。

更為艱難的是2021年，1月份華夏幸福出現(xiàn)首次債務(wù)違約，讓其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)從2021年一季度便開始進(jìn)入冰封，已公布的數(shù)據(jù)中，其在一至三季度分別完成72.29億元、63.14億元以及71.88億元，三個(gè)季度累計(jì)完成銷售額207.33億元。

如此便形成了一個(gè)惡性循環(huán)，債務(wù)違約導(dǎo)致債權(quán)人集中對(duì)付，形成擠兌，且無法再進(jìn)行任何形式的融資；也因?yàn)楸├祝瑢?dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其失去信心，銷售端也無法展開，企業(yè)最重要的兩條現(xiàn)金流通道，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流被凍結(jié)。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，自2016年開始，華夏幸福的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流就持續(xù)為流出狀態(tài)。有意思的現(xiàn)象是，在暴雷之后，華夏幸福的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的流出反而大幅減少了。

可是這并非其現(xiàn)金流狀況好轉(zhuǎn)導(dǎo)致的，而是投資力度的大幅減小，同時(shí)一同減少的還有銷售房屋回款的金額，也出現(xiàn)了大幅減少。

另一方面，籌資活動(dòng)能獲得的現(xiàn)金流，也從百億級(jí)的規(guī)模，銳減至千萬級(jí)別。這對(duì)于一個(gè)千億級(jí)的公司，無疑是抽干了其中所有“水源”。

好消息是，華夏幸福積極地進(jìn)行債務(wù)重組，讓其在融資端首先迎來了松動(dòng)。在2021年的12月9日，華夏幸福公告稱，在其披露《債務(wù)重組計(jì)劃》后，金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)積極就金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人對(duì)《債務(wù)重組計(jì)劃》提出的問題進(jìn)行回復(fù)，并于近期采用郵件表決方式召開了債委會(huì)全體會(huì)議。

而該次會(huì)議的核心只有一個(gè)：就《債務(wù)重組計(jì)劃》進(jìn)行表決。

會(huì)議的結(jié)果對(duì)于華夏幸福而言，是這一年多時(shí)間里最大的好消息。因?yàn)椤秱鶆?wù)重組計(jì)劃》獲得了82票同意票數(shù)，占債委會(huì)全體成員總票數(shù)的71.93%。

按照該方案，華夏幸福的2192億元金融債務(wù)，將通過出售資產(chǎn)、設(shè)立信托、金融債務(wù)展期、降息后通過持續(xù)經(jīng)營(yíng)逐步償還等幾個(gè)方面分批妥善安排清償。

第一，賣出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)回籠資金約750億元；第二，出售資產(chǎn)帶走債務(wù)約500億元；第三，優(yōu)先類金融債務(wù)展期或清償約352億元；第四，現(xiàn)金兌付約570億元金融債務(wù)；第五，以持有型物業(yè)等約220億元資產(chǎn)設(shè)立信托受益權(quán)份額抵償；第六，剩余約550億元金融債務(wù)由公司承接，展期、降息，通過后續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展逐步清償。

該方案的通過，為華夏幸福迎來最為重要的喘氣時(shí)間。華夏幸福指出，票決通過簽署協(xié)議后，意味著公司主要金融負(fù)債展期5-8年，為公司后續(xù)恢復(fù)造血贏得了寶貴時(shí)間。

寶貴的喘息時(shí)間如今華夏幸福是有了，問題也就來到了如何恢復(fù)造血的能力？顯然需要努力的方向便是市場(chǎng)恢復(fù)對(duì)其的信心，背后最實(shí)在的舉動(dòng)，便是產(chǎn)品能按質(zhì)按量地交付。

為了提振市場(chǎng)信心，王文學(xué)也出面強(qiáng)調(diào)：將全力以赴，完成保交房任務(wù)；攻堅(jiān)克難，妥善化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；堅(jiān)持不懈，確保有序生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

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