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2月13日，瑞銀投資銀行亞洲經(jīng)濟研究主管暨首席中國經(jīng)濟學家汪濤博士表示，1月新增人民幣貸款季節(jié)性躍升至4.9萬億，高于月初的市場預期，不過與上周顯著升溫的市場判斷基本一致。企業(yè)貸款持續(xù)同比多增，呼應了監(jiān)管部門要求銀行信貸“應放盡放”（包括房地產(chǎn)開發(fā)商融資），以及政策性銀行對基建項目持續(xù)提供信貸支持。另一方面，新增中長期住戶貸款依然乏力，同比少增5190億元。中長期住戶貸款依然乏力主要由于房地產(chǎn)銷售較弱，同時近期部分購房者提前還房貸可能也有一定影響。

她又指，企業(yè)債凈發(fā)行量同比大幅走弱至1490億元（同比少增4350億元），同時政府債券凈發(fā)行量小幅上升至4140億元（同比少增1890億元），兩者均基本符合該行的預期。

而1月官方社融和調(diào)整后社融（剔除股票融資）同比增速均小幅下降0.2個百分點至9.3-9.4%。1月新增信貸流量上升至25%（占GDP 比重，3個月移動平均）。汪濤稱，瑞銀估算的信貸脈沖從12月的-0.5%小幅下滑至-1.4%（占GDP比重）。請注意自2023年1月起，人民銀行將消費金融公司、理財公司和金融資產(chǎn)投資公司等三類銀行業(yè)非存款類金融機構(gòu)納入金融統(tǒng)計范圍，并對社會融資規(guī)模中“實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款”和“貸款核銷”數(shù)據(jù)進行調(diào)整。我們以上的計算均為可比口徑。

另一方面，整體制造業(yè)和基建相關(guān)信貸需求增速可能較2022年有所放緩。該行預計2023年整體財政赤字率和地方政府專項債券額度小幅上升。因此，預計年底信貸增速可能升至10%左右。汪濤說，正如此前所寫，如果政策支持力度強于該行目前的預期，信貸增速也可能會升至11%甚至更高。

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