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4月6日，藍光發展(600466)發布公司可能觸發交易類強制退市的第一次終止上市風險提示公告。此次可能退市的提示值得行業高度關注，各地要防范債務風險轉變為股市風險。

此次藍光公司股票收盤價為0.95元/股，首次低于1元。根據規定，公司股票可能被上交所終止上市交易。經公司財務部門初步測算，預計公司2022年末歸屬上市公司股東的凈資產為-208.21億元左右。若公司2022年度經審計的期末凈資產為負值，將觸及《股票上市規則》規定的對股票實施退市風險警示的情形，公司股票將在公司2022年年度報告披露后被實施退市風險警示，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

1）該消息發布在新力退市預警后的短短幾分鐘，引起了投資者的重要關注。當前房地產市場總體向好發展，但是藍光和新力退市的風波，引起了較大的漩渦和市場關注。而此次藍光發布的預警，實際上也說明股票價格非常疲軟，很有可能會觸碰到退市的規則。

2）此事進一步說明，部分房企的經營狀況還是不好，很大程度上說，近期一些房企債務展期或債務重組等事件，掩蓋了一些重要的問題。股票市場的反應說明，“用腳投票”的機制正逐漸發揮作用。

此次事件對于行業有非常重要的教訓意義，其說明我們衡量房企是否健康，其實要多維度去看。同時也要反思企業經營背后的更深層次問題。

1）判斷企業是否健康，關鍵看銷售數據、購地數據、債務問題、股票市場表現。至少此次新力和藍光事件說明，雖然近期各房企債務問題解決的不錯，但是部分房企股票市場表現非常糟糕，說明資本市場有其自身的判斷。

2）從行業競爭格局看，優勝劣汰也是法則，但這是后續可以關注的。就短期看，目前很多房企是持躺平的思維的，債務問題不積極解決、資本市場不積極作為、能拖則拖能欠則欠、利用商業規則逃避責任，最終都會導致問題進一步放大。換句話說，“躺平不可取，資本市場會用腳投票”。

3）各地近期要系統梳理所在地方房企的股票市場表現，要充分認識到，要防范債務危機演變為股票危機。尤其是要從資本市場反應來密切關注，防范出現黑天鵝事件。

作者：易居研究院研究總監嚴躍進

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