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5月9日，惠譽將普洛斯的“BBB-”長期外幣發行人違約評級(IDR)、高級無抵押評級、50億美元中期票據計劃和未償高級債券，以及“BB”次級永續證券列入負面觀察名單(RWN)。

將其評級列入負面觀察名單反映出普洛斯通過資產貨幣化以降低杠桿率方面的不確定性。普洛斯的信用指標在2022年惡化，惠譽估計，以凈債務/經常性EBITDA之比衡量的杠桿率上升至12倍，以經常性EBITDA/現金利息之比衡量的覆蓋率下降至1.5倍。這兩個指標都超出了與其評級敏感性相對應的閾值，可能會導致負面評級行動。

普洛斯還表示，該公司正在出售其在中國物流資產組合中的多數股權，預計交易后將大幅削減債務。如果其資產貨幣化和去杠桿化計劃缺乏進展，或交易后業務狀況嚴重惡化，可能導致負面評級行動。

關鍵評級驅動因素包括杠桿率上升，低覆蓋率、充足的流動性，通過出售減少債務等。

普洛斯的凈債務/經常性EBITDA比率從2021年的7倍增加至2022年的12倍，超出了惠譽的預期。這一增長的部分是由于在投資于新業務部門(包括數據中心和冷藏等)后盈利能力下降所致。普洛斯的借款也因在2022年上半年向關聯方預付的大量現金預付款而增加，其中一部分已得到償還。

惠譽認為普洛斯保持了充足的流動性水平，盡管利息覆蓋率從2021年的2.4倍下降到2022年的1.5倍。截至2022年底，普洛斯的非限制性現金為25億美元，短期借款為38億美元。該公司擁有11億美元的未使用承諾銀行授信額度以及140億美元承諾但未催繳的第三方資本承諾，可部分解決集團的資本支出和資產貨幣化問題。

出售資產方面，普洛斯在向全球投資者出售資產貨幣化方面有著良好的記錄，但由于美元利率環境持續高企，這一進展可能會放緩。為了應對不斷變化的投資環境，普洛斯已轉向中國國內投資者。惠譽認為，中國物流資產交易的成功完成可能會導致該集團的杠桿率大幅降低，但該提議存在執行風險。

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