今天的文章，我們一起來看一看大道段永平最新的持倉動向。

近日，疑似大道段永平的美股投資組合H&H International Investment公布了其2025年第三季度的美股持倉。

(資料圖片僅供參考)

從公布信息來看，該機構的持倉與段永平投資風格極為相似，此前市場猜測是其本人的聲音不在少數。所以今天的文章，我們就一起來看一看該機構的最新變化，嘗試梳理大道近期的投資思路。

目前，段永平對于蘋果現價的觀點是，并不便宜——蘋果40倍pe已然不算便宜了，即使未來年化復合增長10%，也得七年才能翻倍。當然段也強調了要看用戶本身的機會成本是多少。

拼多多方面，Q3則遭到了小幅減持，目前位列第三大持倉，段永平此前表示，拼多多賺的錢擺在那兒了，財報你都能看見了，如果它能夠維持這個生意，它是很便宜的。但他也強調了有風險的可能。

阿里方面，由于Q3漲幅位列持倉居前，達57.6%，該季度則遭到了較大幅度減持，減持比例達25.86%。段永平一開始是出于煙蒂股的角度考慮阿里的，但隨后伴隨著阿里的上漲，以及短期外賣領域的戰略投入，潛在的不確定性。階段性減持也無可厚非。

四、新入阿斯麥，進一步布局AI產業鏈

此外，還值得一提的是，H&H機構Q3建倉新進阿斯麥，段永平在過去一直覺得ASML這家公司挺牛的，當下或也是小倉位的觀察觀察。

至此，H&H機構在AI生態鏈上布局更加完善，涉及基礎設備、設計制造、下游應用等領域。

雖然該機構Q3階段性的減持了谷歌、英偉達，但這一操作并不代表其對AI方向的看法發生轉變。

段永平曾明確表示，AI肯定是個工業革命，但是泡沫總是會伴隨而來...

肯定是一個帶來很大變化的東西。但是到底會帶來什么樣的大變化，他其實也沒有完全搞懂。但覺得至少摻和一下，不要錯過。

PS：關于段永平最新訪談，大家可回顧文章：段永平最新對話精選：再談茅臺、拼多多、英偉達、馬斯克...信息量巨大！一些持倉思路和機會層面都有詳細提及，是近期段永平較全的觀點集合。

PS:本文內容僅為觀點分享，不做投資建議。

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