值得注意的是，這些企業或被深交所公開問詢，要求保薦機構舉證公司符合創業板定位的依據，或者絕大多數的研發，都是外觀設計或者應用新型，鮮有更具含金量的專利發明。

與過往相比，創業板的創新門檻正在提高，那些期望通過“微創新”、甚至僅僅停留在概念創新的“偽創新”企業將很難再登陸創業板。

0研發費用被退

(相關資料圖)

在所有申請創業板的企業中，永興東潤可能是最賺錢的一家。報告期內，公司實現營業收入分別為160,886.77萬元、170,424.91萬元和202,323.61萬元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為14,878.09萬元、21,115.90萬元和25,619.34萬元。公司的利潤數據，甚至不亞于很多主板上市企業

但就是這樣一家高收入企業，卻因為定位不相乘，最終無緣創業板。

早在深交所發出第一輪問詢函時，永興東潤是否符合創業板定位，就成為備受關注的問題。當時，深交所要求永興東潤進一步量化分析在技術、產品、經營模式上的創新、創意情況， 包括生產工藝技術創新和研發設計創意特征的具體體現、具體案例說明數字化分析在新品研發和差異化設計中的運用及其有效性，線上線下渠道推廣及人流、流量獲取的方式，但永興東潤拿出來的數據，卻僅僅說明了自主設計童裝產品SKU占公司童裝業務收入比重。

除了研發投入占比和研發人員占比外，其他技術、產品、經營模式上的創新、創意，根本沒有具體的數字進行對照分析。

全部靠文字堆砌，描述的創新，不僅篇幅冗長、枯燥，而且完全沒有說服力。讓人無法相信，這家創業板上市企業，可以通過創新、創造、創意，推動營收和利潤的增長。

注：上表為永興東潤試圖以內部運營系統的先進，說明公司創新能力

這個回復顯然不能打動深交所，因此在第二輪問詢時，深交所不僅再次詢問了是否符合創業板定位的問題，更非常犀利地指出“發行人研發費用為0”。

并且不無誅心地要求保薦人結合研發設計投入和研發費用情況、2022 年預計業績情況以及業績增長的可持續性等，要求保薦人明確充分論證是否符合創業板定位，是否屬于成長型創新創業企業。

然而，這個問題卻讓保薦人犯了難，保薦人提供的資料顯示，永興東潤預計 2022 年營業收入為 185,000 萬元至 200,000 萬元，較上年同期下降1.15%至 8.56%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為 21,800 萬元至 24,330 萬元， 較上年同期下降 5.03%至 14.91%。原因是導致公司線下直營模式及加盟模式業務受到一定的影響。

這個回復，讓人越發質疑，永興東潤的“創新、創造與創意”。最終與創業板無緣，也是自然而然的事。

技術創新受到質疑

就在永興東潤終止上市前夕，另一家申請在創業板上市的傳統企業——床位電器股份有限公司（以下簡稱“創維電器”）也撤回了申請材料。和永興東潤一樣，創維電器也是連續兩次被深交所問及是否符合創業板定位的問題。

其中最主要的原因，就是和主板上市的公司相比，通過申報材料，實在難以看明白創維電器究竟有什么創新點。

招股書披露的這些點，和主板上市企業相比，實在是大同小異。

甚至通過創新、創造、創意，實現的營收和經營利潤的增長，遠遠比不上主板企業。

就拿創維冰箱的競品——海爾智信（SH600690）為例，后者關于2021年度的創新描述是這樣的：

在行業首創底置制冷系統技術，將冰箱制冷系統位置從冰箱背面移至底部，實現冰箱底部的抽屜空間增加一倍，通過底部前置散熱解決了以往冰箱嵌入櫥柜時需要預留散熱空間 的痛點，實現真正零距離嵌入；行業首創雙軸鉸鏈技術，確保冰箱裝入櫥柜時實現與櫥柜兩側的 零距離嵌入以及正面平嵌，解決使用時門體開關出現的碰撞、抽屜無法正常使用等難題，提升家 居一體化效果。具備上述技術的 BCD-600 系列產品在推出后成為最暢銷產品，相關嵌入式產品的上市，帶動萬元以上市場的份額提升 2.8 個百分點，達到 46.7%。

不僅有明確的技術創新點介紹，還能具體說明創新帶來的實際效益。

反觀創維電器，除了羅列所獲得過的獎項，就是強調專業團隊人數，以及。通過國家合格評定認可委員會（CNAS）認可的檢測實驗室和通過 SGS 通標標準技術服務有限公司評定認可的實驗室。要不就是體現下專利獲取數據。

但其中最具含金量的發明專利數據，又極為稀缺，截止招股日，只有18項。同行的企業，不要說，海爾智信、長虹美菱(000521)、海信集團等綜合型企業，就是和專業從事洗衣機的無錫小天鵝電器有限公司相比，也存在巨大的差距。

這直接導致保薦人在回答在研項目對現有項目的具體提升和同行業競爭公司相比的競爭優勢時，被迫說了一堆正確，且答非所問的廢話。比如，下面這段：

冰洗出口延續相對較好的勢頭，國外市場正成為 重要的增長點。近年來，中國替代歐美日韓，成為全球冰箱和洗衣機的第一大 出口國。受疫情影響，這一趨勢顯現的更為明顯。據中國家用電器協會數據， 2019 年全球家用電器出口規模 1,446 億美元，中國家用電器出口額以 40%的占 比穩居第一位且遠超其他出口國，2019 年我國洗衣機、冰箱出口金額分別為 118 億元、181 億元，占全球出口額比重分別為 29%、28%。

最終撤回材料，也是理所應當。

創業板申報：再也不好糊弄

數據統計顯示，截止2022 年9月30日，IPO被否決的公司共有23家，其中，創業板否決15家，滬深主板否決8家，科創板沒有IPO否決公司。此外，因發行人撤回申報而被終止審核的IPO企業共有182家，其中創業板111家，滬深主板49家，科創板22家；過會后終止注冊的IPO企業共有13家，其中創業板6家，科創板7家。

其中，因為不符合創業板定位而被否，或主動撤材料的企業不在少數。除了上述永興東潤和創維電器外，南京貝迪新材料科技股份有限公司、江蘇偉康潔婧醫療器械股份有限公司、天津藝虹智能包裝科技股份有限公司等均因為“三創四新”，與創業板定位不符被拒。

從中，也可以看出，申請創業板的要求正在變得越來越嚴格。如果說，幾年前，還能以偽創新、概念創新，就能順利沖上創業板。那么，今天已經是基本不可能的事了。

標簽： 創業板ipo