觀點網訊：近日，觀點指數研究院發布的《年報觀察 | 招商蛇口(001979)凈利潤影響因子》研究結果指出，自2018年后房企普遍增大了對資產減值損失的計提幅度，而且目前絕大多數企業并沒有對沖相關利潤損失的打算，資產減值損失持續維持負數狀態。

報告提及，現階段房企所呈現的最終利潤中，至少5%以上被資產減值項所扣除。過往，存在企業可通過虛增投資性房地產的初始入賬價值擴大資產規模，獲得評級、融資等方面的支持。然而目前，房企每年對投資性房地產等項目的價值評估均劣于歷史水平。

以招商蛇口為例，其近年來不斷加大資產減值損失科目的額度，而且今年該指標占據營業利潤的比例接近15%，是一個無法忽視的利潤影響因子。但是其本質依舊是一種預估、不應該采用與其他成本一樣的分析方法。

過往招商蛇口對項目價值較為樂觀，據統計，2014-2018年"資產減值"科目貢獻了約18.4億元利潤，近3年卻扣除了近80億。這一缺口注定會在未來進行抵消，即現在實際上是計提了未來的損失，若未來某一年毛利較為慘淡，可用資產減值進行適當調整。

觀點指數認為，為減少公允價值變動損益對于招商蛇口盈利能力判斷的影響，可以分析企業利潤結構，區分利潤中哪些是企業經營業務帶來的，哪些是會計手法帶來的。對于投資性房地產價值短期變動較大的房企，可暫時剔除資產減值后考量公司實際業績表現與財務情況。

換句話說，當前的資產減值損失并不一定是定性的"損失"，更多向我們表明的是管理層未來的市場預期，單純比較利潤的大小意義不大。

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